196体育最新下载地址7月31日，中国央行发布《优化资管新规过渡期安排 引导资管业务平稳转型》的通知，称考虑到今年以来新冠疫情对经济金融带来的冲击，金融机构资产管理业务规范转型面临较大压力，为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，资管新规过渡期延长至2021年底。专家表示，此次延期不涉及资管业务监管标准的变动和调整，也不意味着资管业务改革方向出现变化。

　　这里面有两个很重要的宏观的点，需要大家去关注，今年宏观背景叠加了全球性的疫情，我们的经济是稍微有降速的；第二个重要因素需要考虑的是，近三到四年，中央强调地产不能再冒起来的，我们在持续压降地产杠杆，调控地产的决心是很坚决的，资管新规出台前，大家看到的信托、一些基金子公司，甚至券商资管通道，很多资金都在给地产输血，而在宏观经济放缓，地产压降力度大的情况下，再去按资管新规原来的时间表去坚决地、斩钉截铁的切断的话，发现不是特别现实，很可能造成经济硬着陆，中长期看，一旦地产压降速度到一定合理水平，经济降速见了底，资管新规一定会重新坚决执行，所以，我觉得资管新规大逻辑、方向，不会发生任何变化。

　　2018年4月27日，资管新规正式定稿下文。实施两年多来，“资管新规”的四个重点内容，便是去刚兑、去嵌套、穿透式核查、非标产品压缩。其中与居民投资最相关的打破刚性兑付，即除了存款类保本保收益外，剩下所有的投资都是风险投资，银行不承诺保本保收益，投资者自担风险；随着资管新规的运行，打破刚性兑付的净值型产品占比正在持续上升。普益标准数据显示，截至2020年二季度末，全市场银行机构理财产品净值化转型进度为53.82%。

　　2018以来，各大银行已经陆续推出净值型债券理财产品，不过今年6月初，由于5月债券价格下行明显，部分净值型理财产品累计净值持续下行，部分在4-6月份新发的产品累计净值跌破1，这也让一些对银行理财产品有着“保本”印象的投资者感到不太适应。如今银行理财净值化转型已逐渐步入快车道，对投资者而言，这意味着需要承担更多风险，选择净值型理财产品的投资者，可能获得更多投资收益，也可能面临亏损风险。

　　原因就是，一个它的这种计价估值的方式发生了变化，从过去的所谓的摊余成本法，过渡到了市价来估值的方法，那么也就意味着，它的成本不再是确定的，而是根据市场的价格呢，有效的浮动。未来投资者就面临着净值类的产品，它有可能会因为市场的波动，而造成短期阶段性亏损的可能。

　　净值化提升了整个产品的透明度，提升了我们去识别风险的能力 ，所谓的刚兑的产品，大家在今年年初投进去，年尾能拿出本息，假设100块钱变成了110块钱，大家都觉得这个产品很好，中间没有净值波动，但往往一旦暴雷会发生什么情况，不光是利息，连本金都没有了，整个一年或几年的时间段里，是完全不透明的，而净值化的产品，大家能看到底层基金的持仓，而底层每一张债券都有价格，每一张债券在二级市场，都能够去变现去卖出去。

　　所以每天大家看到净值，会发现这个产品的透明度，特别特别高，我们的净值虽然从1掉到了0.99、0.98，但是远远不像之前暴雷的情况，要不然就是0，要不然就是1的情况。

　　近来，银行理财产品平均收益率也在走低，截至目前已跌破4%，步入“3时代”。而一度呈现发行“井喷”态势的结构性存款产品则遭遇“量价”齐跌。央行数据显示，截至6月末，中资银行结构性存款规模为10.83万亿元，较5月末的11.84万亿元减少超过1万亿元。专家表示，结构性存款利率下行后，包括结构性理财、股票型基金以及大量净值化产品将开始取代结构性存款，成为资产配置的主要方向。行业人士表示，当下应该进行多元化配置，享受更多收益，固收+产品不失为一个很好的选择。

　　那么固收+，其实就是在一部分资产或大部分资产投资于债市的这种基础之上，加上一定的弹性的收益，可能加的收益它有很多方面，比如说你可以通过来增强它的收益，也可以通过打新这样的方式，通过各种各样的方式来增强它的债券部分的，这个票息的收入，它也能够起到一个承上启下的，特别是在低风险和中高风险产品之间，形成一个过渡和桥梁的作用。

　　8月份A股起伏震荡，新基金发行市场的热度仍然不减，Wind资讯数据显示，截至8月13日，今年以来已经成立了875只新基金，合计募集规模达到18020.26亿元投资理财，超过2015年1.32万亿元、2019年1.43万亿元的年度发行规模，创出历史新高。而在中国A股表现亮眼的7月份，公募基金发行更是创单月新成立基金发行份额历史新高；新基金发行持续火爆，反映出中国居民理财方式正在向权益市场倾斜。

　　从不同类型公募基金收益来看，数据显示，截至8月4日，权益类基金平均收益率为30.96%，整体表现好于上证指数、沪深300等。其中主动权益类基金年内收益率达到了32.29%。其中最低仓位在60%的偏股混合型基金，平均收益为42.35%，而最低仓位在80%的普通股票型基金的平均收益率达到43.14%，相比而言，被动型的指数基金收益略低，为25.92% 。

　　但是在中国市场上，应该说我们的整个的资本市场，发展的时间还没有那么长，包括我们的指数型基金，它的品种数量，相对来说也没有那么多，所以其实从业绩的表现上来看，应该说整个偏股型基金，平均的业绩还是要比指数型基金要更加好一些，所以作为我们中国的基金投资者来说，挑选好的基金，主动管理型的产品，选择好的基金管理人，应该说是一个投资基金，更好的一个选择。指数型基金呢，对于一部分的投资者，应该说会具有一定的配置的价值，首先一个它的交易费用相对来说更低，那么第二个就是，指数型基金比较适合那些对于市场节奏判断比较准确的这类散户投资者，比如说我们的一些投资经验比较丰富的个人投资者，可以利用指数型基金，去挖掘市场的低吸的机会。

　　不过在机构投资者获得丰收的情况下，普通个人投资者情况并不乐观，根据东方财富证券账户分析数据显示，2019年50%的股民盈利，33%的， 7月初，世界经济论坛发布的《中国资产管理行业进入发展拐点》报告指出，中国市场机构资金持续增长，但散户资金依旧规模庞大，“目前国内机构资金占比仍然偏低，个人投资者主导着市场发展，其追逐短期回报的行为往往会加剧市场的波动”。要让个人投资者接受长期投资、资产配置、组合交易的理念，需要长时间的培育。

　　一般来说散户在交易的时候，无论是在中国市场，还是在海外市场，都会遇到亏损的状态。美国市场也是一样的，这个市场，一般都是一小部分人赚一大部分人的钱，尤其是在交易的时候，作为一个散户投资者，如果你过分频繁的交易，往往你赚的钱还不够给交易的手续费，所以当大家都忙于短期交易，忙于短期博弈，要短期获利的时候，其实来进行长期的投资，反而更容易赚钱。我们找一个低估值，或者说这个估值比较合适的，有一定增长的优质的公司，长期的持有，让时间做我们的朋友去赚钱。

　　此外，整个七月虽然一派火热，但是热点轮动非常剧烈，很多散户投资者表示根本踏不准节奏，专家表示，中长期来看，资金决定风格。机构沉淀性资金越来越成为市场主导，全面运动式牛市不会重演，机构牛、结构牛、大分化时代将持续，加速A股机构化的进程，扭转中国的投资者结构，才能让A股真正成为机构投资者势均力敌的博弈，有利于A股的健康发展。

　　美国上市的ETF指数，其实比个股的个数还要多，美国已经变成一个指数化的市场，那么A股日渐的机构化，主要是因为A股已经二十多年了，其实大家也看到，就是说很难赚钱，希望交给专业的人员去管钱。那么今年以来，大多数基金都是赚钱的，三分之二以上的基金都是赚钱的，而且赚的平均收益还是很高的，远远高于散户投资者可以得到的效果。

　　当下，基金投顾所倡导的买方投顾模式，是指投资顾问站在客户立场为客户提供理财咨询，理财规划，产品诊断和投资建议的理财模式，而传统的基金渠道代销依托的是卖方投顾，两者的主要区别在于收费方式不同，传统的基金销售模式下，“销售规模+返佣费率”是代销机构及其旗下投资顾问的主要盈利方式，以交易额指标作为核心考核，易使投顾将“销售”放于首位，忽略“顾问”本职。买方投顾的投资顾问费直接来自投资者，更多地是站在投资者角度，以满足客户的理财需求为核心。

　　我们的买方投顾市场，就赋予了这类销售机构，一个作为投资中介，或者说是一个买方投资顾问中介的这么一个身份，获得这个身份之后，我们的销售机构不再是过去这种，以销售为利益导向的，这种单方面的和客户的一个合作关系，而它的收入会从过去的销售费用，转成为客户资产管理规模来计算的一个服务费用，作为服务的中介，我会努力的通过我良好的服务、良好的收益，来扩大客户的投资规模，资产管理规模，这也倒逼我们的投资端，也就是我们基金公司，或者说是资产管理公司，来提升自己产品的管理的业绩。

　　除去投资者教育，保护投资者利益的制度创新也在跟进。7月11号国务院金融委召开第36次会议，要求全面落实对资本市场违法犯罪行为的“零容忍”。三个多月来，金融委已经第四次聚焦资本市场的造假行为。会议还提出要深化退市制度改革，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制。

　　以创业板注册制改革落地为例，以信息披露为核心的注册制改革正在稳步推进；新股的常态化发行，市场化、法治化退市机制也在持续优化。此外，随着内、外资机构投资者占比的逐渐上升等，A场的有效性也将逐步提高，这些都将更好保护中小投资者的权益。

　　大家都知道科创板注册制，现在创业板也要注册制，未来主板也会注册制，注册制最大的逻辑就是，我们需要让市场决定上市公司价格，这个价格是投资者“用脑调研、用脚投票”出来的公允价格，而不是像过去审批制，我这一个公司如果拿到了审批后上市的权利，即使这个公司很差，是个st的股票，它本身的壳资源就卖几十亿市值。所以，之前审批制不是特别市场化的机制。在中国的三四千万家企业里，市场化的资本市场要能筛选出来那些“”、“珍珠”，给这些优秀的公司定高价（差企业定低价甚至退市）、帮优秀企业融资，这才是对我们的企业家的努力、对公司的优秀、对投资者的慧眼识珠等最好的嘉奖。

　　专家认为，当下资产配置已经进入到一个商品过剩、优质资产短缺的时代。在欧美无限量化宽松的背景下，未来低利率、负利率这些情况可能还会进一步蔓延，海外市场货币过度泛滥，已经引发诸如美股、黄金等各类资产价格上涨。此外，在新的市场环境下，也意味着各类资产相关性将出现变化，对于各类投资者来说，投资难度正在加大。

　　以前股票和债券之间，是有风险对冲的关系的，一般表现：债券跌的时候股票就涨，主要是因为，债券的收益率反应经济的前景，当经济前景好的时候，债券收益率上升，债券价格下跌。但是股票因为经济前景好，它表现的就出色。所以股债之间，是一个负相关的关系，风险对冲的关系。

　　风险平价基金，它的设置主要依靠股债之间的历史上的，负相关的关系去设置。这次3月暴跌的时候，风险平价基金表现非常差，主要是因为，股债之间的负相关性被打爆，所以这是一个市场新的格局性的变化，不是说一时半会儿能够转变。

　　全球央行都在放钱，通胀回归是一个大概率的事件，在通胀回归的时候，股票是一个非常好的风险对冲工具，同时债券对于通胀，没有任何的对冲保护作用。在未来通胀回归的时候，你手上需要有一个实物的资产，这个资产的盈利与通胀持平，就是通胀涨，它也涨，那么股票的盈利，也是一个类似的资产。