196体育app分析人士认为，现阶段公募REITs的信息披露尚存在内容不够详实、标准不甚统一、频率有待提升等多方面不足。向后看，鉴于公募REITs锚定底层资产，而提升底层资产的运营情况披露有助于稳

　　可以看到，2023年初以来，受经济基本面不及预期等诸多因素影响，部分公募REITs的底层资产运营情况不甚理想，显示出公募REITs并非单纯固收产品，而是具备一定经营性波动的、兼具股债双重属性的产品。

　　不可否认，由于我国二级市场投资者对此类产品的认知不足——一方面在市场发展初期存在“炒作”心理，给予部分公募REITs产品较高的溢价；另一方面又基于固收类资产特征进行投资，对底层资产的经营情况关注度不足……种种情况加剧了本轮二级市场的调整幅度。

　　“眼下，在强化投资者的同时，进一步完善公募REITs产品的信息披露制度已迫在眉睫。”一位业内人士在接受记者采访时指出，“公募REITs信息披露内容不够详细、标准不甚统一、频率有待提升等问题的存在，也会在极大程度上影响投资者参与的积极性。”

　　记者在采访中亦发现，公募REITs的信息披露问题一直是业界关注的焦点，且主要集中在以下几方面。

　　首先，是信息披露的深度不足——定期报告对细节披露不足，对收益、亏损、经营等情况缺乏深度分析。

　　其次，是信息披露的尺度不一，如当前部分产权类REITs披露了期末出租率、部分为期间出租率，甚至同一家主体不同时期的披露口径也有差异。经营权类REITs产品中，同一行业的信息披露也存在较大差异，如部分高速公路REITs披露了客货比，但部分则未区分客货车；部分REITs披露的是自然车流量，另有部分披露的是标准车流量等，披露尺度的差异导致投资者可能难以进行横向比较。

　　为了回应市场关切，10月27日，上海证券交易所、深圳交易所发布了《公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引第5号——临时报告（试行）》（以下简称《临时报告指引》）。

　　据悉，《临时报告指引》以“管资产”为核心，着力构建符合REITs特点及规律的信息披露体系，重点加强对与REITs业绩表现、规范运作和底层资产运营情况相关事项的监管规范。

　　记者也注意到，《临时报告指引》充分考虑了基础设施REITs收益主要来源于基础设施项目的特点，以期通过细化基础设施项目运营的披露要求，加强穿透式监管。

　　其一，是度规范了基础设施项目运营情况信息披露事项，重点关注基础设施项目生产经营状况、现金流及其来源的稳定性、项目公司主体资格变动和运营管理机构稳定性四方面表现。其二，是强化了运营管理机构的主体责任落实，运营管理机构应当持续关注项目资产的运营情况，对披露事项进行确认，对临时报告披露内容存在异议时，应当告知基金管理人，由基金管理人在临时报告中披露异议内容及其理由。其三，是按照基础资产类型，对关键运营指标设置统一披露口径，旨在提升基础资产经营情况的可比性。

　　“《临时报告指引》从各参与方、项目运营、基金交易等维度完善了公募REITs信披制度，有助于加强管理人和投资者之间的沟通，投资者后续也有望获取更多官方公布的、且可比的数据对底层资产进行分析研判。”中信证券首席经济学家明明说。

　　值得一提的是，今年以来，上交所还组织了多场沪市REITs集体业绩说明会，聚集了REITs原始权益人、运营管理机构、基金管理人，通过业绩说明、现场互动等多种方式，与投资者面对面沟通交流，同时也引入了市场专业分析师，剖析行业格局与未来方向，旨在帮助投资者深入理解REITs各行业的发展情况，提升信息披露的即时性和透明度。

　　毋庸置疑，伴随我国基础设施公募REITs市场的不断扩容，相关制度安排的日臻完善实为大势所趋。

　　“下一步，我们还希望看到更多关于REITs产品的ESG信披。”上述业内人士坦言，“事实上，ESG对于基础设施底层资产、产品发行及未来扩募的价值和影响力正日渐显现。”

　　联合资信债券市场研究部副总监徐阳亦指出，REITs作为践行ESG理念的阵地，具有天然优势，适宜作为抓手。一方面，我国基础设施与社会公共品是最具有中国特色的标的；另一方面，ESG作为享誉全球的新发展理念，能够有效搭建对外交流的桥梁。

　　“目前REITs产品的定期报告比较注重财务数据的披露，对非财务数据即便有所涵盖，也多是公司治理方面的信息，于环境和社会方面存在较多空白。”徐阳表示，“由此，我们建议未来应加强监管，鼓励REITs披露ESG信息，并提供相关指引；投资者也应加强ESG的投研实力，通过市场表现引领REITs更好地践行ESG理念，实现可持续发展。”

　　此前，中金公司联合戴德梁行开展的一项问卷调查显示，84%的受访者认为ESG表现对于资产运营具有正面影响，主要体现在降低经营风险、降低运营波动性和降低运营成本；85%的投资人愿意为ESG表现更优的项目支付更高的价格；77%的受访者认为我国基础设施项目具有自身特色，有必要构建具有中国特色的ESG评级体系，纳入能源转型、民生保障、产业升级、乡村振兴等具有符合我国国情、有助于推动我国经济高质量发展和中国式现代化的重要议题。

　　多位受访的业界专家表示，虽然目前各地的ESG探索已颇有成效，但是碳交易仍较为小众，缺乏主流资本市场的关注。而REITs是一个很好的推动碳金融发展的施力点——总体规模可控，示范性强，可以根据项目公司的不同业态将碳配额分配至底层使用，ESG表现出众、碳配额有结余的项目可以根据自身情况进行，实现资产的增值，并通过REITs的投资收益反馈碳金融成果，吸引资本的关注。